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奥翔药业:国产“医疗器械厂家朱哥”力做“全球捷豹cx75”

作者:祁雪 今年以来,迈瑞医疗的股价连续上涨,从1月2日的179.32元/股一路高歌猛进,截止到7月27日,最新的收盘价为334.00元/股,总市值高达4060.41亿元。 盈利能…

作者:祁雪

今年以来,迈瑞医疗的股价连续上涨,从1月2日的179.32元/股一路高歌猛进,截止到7月27日,最新的收盘价为334.00元/股,总市值高达4060.41亿元。

盈利能力与市值增长稳健

迈瑞医疗作为目前我国最大的医疗器械企业,不仅实现了营收超百亿、市值破千亿,其各项财务指标良好和盈利能力强劲,具备有很好的可持续发展性。

根据年报显示,2019年迈瑞医疗实现营业收入165.56亿元,同比增长20.38%;实现归母净利润 46.81 亿元,同比增长 25.85%。

标准排名节选了部分大型医疗器械企业的净利润以及增长情况,如下图所示,我们可以看出,2019年迈瑞医疗的净利润在行业内遥遥领先。根据南方财富网的排名显示,迈瑞医疗的综合实力在中国医疗器械企业100强榜单中高居榜首。

从企业的营运能力来看,迈瑞医疗2017年—2019年的应收账款周转率分别为8.91、8.89、9.84,其应收账款的周转速度较快,在行业中处于中上水平。从应收账款的账龄进行分析来看,在信用期内的应收账款占总应收账款的约75%,这说明应收账款主要是该年度企业经营活动增加而导致的。

2017—2019年迈瑞医疗的净资产收益率(ROE)分别为46.48%、34.16%、27.74%,其净资产收益率常年高于20%,具有很好的盈利能力。

偿债能力方面,2019年迈瑞医疗的流动比率为3.71,速动比率为3.26,这一水平均高于行业平均水平,也说明了迈瑞医疗短期资金的流动性较好,具有良好的短期偿债能力。报告期内,迈瑞医疗的资产负债率为27.37%,相较于行业对比来说,具有较好的长期资本稳定性,其融资的空间相对也较大。

疫情之下,业绩再创新高!

突如其来的新冠疫情给许多企业都带来巨大的困难和挑战,而疫情对医疗设备的需求量也是巨大的,迈瑞医疗凭借其优质的产品性能和完善的医疗体系优势使其业绩再创新高。

在2020年上半年,随着新冠疫情在全球的持续蔓延,迈瑞医疗生命信息与支持产线的监护仪、呼吸机、输注泵和医学影像产线的便携彩超、移动DR的需求量大幅增长,其中对生命信息与支持产线的拉动作用尤为显著。从2020年二季度开始,迈瑞医疗还开始向海外市场出口新冠抗体试剂,这弥补了疫情对体外诊断产线造成的部分影响,这些都使得迈瑞医疗在上半年的经营业绩呈现了良好的增长态势

据迈瑞医疗半年度业绩预告显示,迈瑞医疗2020年上半年实现营业收入98.47亿—106.67亿元,比上年同期增长20%—30%左右,而在2019年上半年其营收增速为15%—25%左右,营业收入实现高增长无疑向投资者交上了一份完美的中考答卷;2020年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为326934.50万—350625.40万元,比上年同期增长38%—48%,而在2019年上半年其净利润增速为20—30%,这意味着迈瑞医疗在今年上半年的盈利能力有着极大的增强。

表1.2020年半年度业绩预告

表2.2019年半年度业绩预告

由于中国医疗器械行业整体发展水平还不高,目前进口医疗器械在高端医疗器械市场依然占据优势。据迈瑞医疗董事长李西廷介绍,公司近些年来一直在高端医疗器械方面不断探索,此次疫情期间各大医院在使用了迈瑞医疗的呼吸机、监护仪、移动DR等设备后,对国产品牌有了更加全面和深刻的认识,产品性能已经不输于进口品牌,甚至在信息化、智能化等产品创新领域更胜一筹。

经过此次全球疫情的考验,迈瑞医疗产品和品牌的知名度都有了极大的提升,不仅打开了国产高端医疗器械的替代空间,还进一步推动国产医疗器械品牌走向世界。

2016年,著名的波士顿咨询从全球选出100家来自新兴市场、正在加速全球化的企业,来自中国的迈瑞成为医疗技术领域唯一的“全球挑战者”。

迈瑞坚持自主研发,努力挑战世界巨头,笃定坚持。昔日播下的种子,其效果正逐步显现。

创新体系完善,研发能力突出

企业自主研发创新能力是一个企业发展壮大的持续原动力。在疫情之下,迈瑞医疗作为国内医疗器械领域的领头羊,其业绩不仅没有受到冲击,反而出现了高速增长。究其根本原因,无疑是技术、产品过硬和产品研发成效显著,这些奠定了迈瑞医疗高速和高质量发展的基础。

迈瑞医疗有着独有的自主研发体系,目前已经建立起基于全球资源配置的研发创新平台。迈瑞医疗在全球拥有八大研发中心,分别分布在深圳、南京、北京、西安、成都、美国硅谷、美国新泽西和美国西雅图。2019年12月,公司开启了全球第九个研发中心——武汉研究院项目的建设,该研发中心的建成也将开启迈瑞自主创新与发展的新征程。此外,产学研一体化的创新模式也是迈瑞医疗的又一大特色,公司已经与多家高校、科研机构、医院建立了合作网络。

迈瑞医疗在研发方面一直都走在医疗器械行业的前列,有“医疗器械行业的华为”之称。根据数据显示。迈瑞医疗每年都会将约10%的营业收入投入到产品研发中,这一占比处于行业中上游的水平。2019年,公司研发投入16.49亿元,研发人员占公司总人数的25.5%,虽然其研发投入占营业收入的比重略有减少,但其研发投入的绝对值实现了三年连续攀升。

迈瑞医疗发明专利申请量和拥有量均稳居深圳专利申请前列,并入选了我国发明专利拥有量前50名企业,是深圳市唯一一家进入此名单的医疗器械企业。2019年,迈瑞医疗新申请专利884件,获得专利授权249件;截至2019年底,公司共申请专利4873件,有效专利为2130件。目前迈瑞医疗已经逐步成为我国自主知识产权医疗器械产品国际化的龙头企业。

2019年,迈瑞医疗在研发方面取得了卓越的成就。报告期内,迈瑞医疗所发明的Resona 7多普勒超声系统荣获“第二届深圳环球设计大奖”工业设计类金奖,这也是唯一一款获得金奖的医疗器械类产品;“一种弹性成像中的位移检测方法及装置”获得第21届中国专利金奖。 另外,在这一年度中,公司新参与了国家科技部《智能模型的超声仪部署与应用研究》、《呼吸腔内超声成像专用图像处理装置研制》、国家工信部《面向先进医疗装备领域的产业技术基础公共服务平台建设》等国家级重点项目工作,在新产品研发和高端产品临床示范应用方面,得到了国家的认可和支持。

随着产品的不断丰富、专利技术的不断完善,迈瑞医疗用独立自主的创新精神和稳扎稳打的匠人精神逐渐发展,稳步成长,成为国内最大的医疗器械生产商和全球知名的医疗器械及解决方案供应商。

研发经费投入领先,专利侵权诉讼不断

根据WIND数据显示,从各项综合实力来看,迈瑞医疗是整个医疗保健设备与服务行的领头羊。一直以来,迈瑞医疗都以重视研发投入和拥有高度自主的知识产权而为人所称赞。但经过研究发现,迈瑞医疗虽然研发投入高,专利技术领先,但其近年来专利侵权诉讼却不断缠身。

迈瑞医疗和理邦仪器都是医疗器械行业内发展较好的企业。由于两家公司的经营业务存在有竞争的关系,因而这两家的专利诉讼纠纷频繁发生,一直持续至今。2019年4 月 19 日,迈瑞医疗在与理邦仪器的专利纠纷案一审中败诉,迈瑞医疗被判停止侵权并赔偿 600 万元。2019年12月30日理邦仪器发布公告表示,在2017年和2018年迈瑞医疗的发明纠纷、专利纠纷、技术秘密纠纷和知识产权诉讼损害责任纠纷4个案件中,经协商达成和解,届时以迈瑞医疗撤诉收尾。在与理邦仪器的较量中,虽各有胜负,但迈瑞医疗也时有败诉的情况产生。

根据天眼查数据显示,迈瑞医疗有67起法律诉讼,其中大部分都是专利权纠纷。而与其频繁发生纠纷的理邦仪器目前只有17起法律诉讼。除了“老冤家”理邦仪器以外、迈瑞医疗还与科曼医疗、美国马西莫、西门子等公司发生过专利纠纷。

专利侵权纠纷一直是迈瑞医疗被关注的焦点,连年增加的研发投入和四分之一的研发人员也无法阻止迈瑞医疗屡次成为专利侵权诉讼的败诉者。目前在医疗器械行业中的一些高端产品,我国的医疗器械企业都没有掌握核心技术,未来迈瑞医疗的研发之路依然任重而道远。

绿色工厂、绿色办公双加成

近些年来,迈瑞医疗十分重视公司经营的可持续发展,在节能减排和环境保护方面不断进行调整和升级,为安全生产和绿色办公保驾护航。

据迈瑞医疗2019年度社会责任报告显示,报告期内公司又一次实现了废水、废气排放100%达标,危险废物均能够按照法规要求进行弃置,无污染超标的情况发生。此外,迈瑞医疗在污染物排放治理方面,不仅仅拘泥于废水、废气排放标准的达标,还采用一系列环保技术最大限度地实现了对环境的保护和对废物的充分利用,真正实现绿色工厂的设计理念。在废气方面,在已经达到排放标准条件下,进一步增加了对挥发性有机废气处理塔清洗废水的更换频率,从而减少了挥发性有机废气的排放量。在废水方面,将纯水站制出的多余纯水回用至原水罐,重复利用,减少了废水的排放量。

迈瑞医疗主要的排污机构为深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司光明生产厂,下图为2019年该厂的排污情况。从图中我们不难看出,该厂的工业废水排放总量为48230.96吨/年,低于核定的总量。废水中的污染物的排放浓度化学需氧量为52mg/L、氨氮为1.45mg/L、总磷为0.42mg/L等,这些主要污染物的排放浓度都远远低于所规定的排放标准。同时还有一些园区内其他需要处理的污染物,如锡及其化合物、非甲烷总烃、颗粒物等物质,其主要是通过集中处理后达标再排放,排放浓度也是远比所规定的标准上限低。

迈瑞医疗一直推崇和提倡绿色办公,在日常工作中采取一系列节能措施致力于节能降耗。公司将原有的老化、高耗能设备进行更新改造,使其与先进的技术相适应,以便于能够最大程度地节约能源;在有充分的安全和质量保证下,公司对部分通用用能设备、办公所耗用材料选择优先采购节能、高效、能耗低的产品,从源头上进行环保控制和管理;公司还鼓励节约能源和优化用能结构,优先使用一些新能源和可再生能源,在方方面面都体现出环境友好、能源节约的公司理念。

2019年度,迈瑞医疗开展了一系列节能降耗项目。公司建立了能管平台,并利用该智能化的平台收集关键区域用水、用电数据,通过运用专业软件对数据进行分析,加强对水、电实际使用情况的监督。同时,还采取了技术改造或制度管理等行政手段来进一步实现对节能的管理。另外,在上一年度,迈瑞医疗将其光明基地地下车库原本安装的28W日光灯改造为13W的带雷达感应灯,在满足其所需亮度的同时将能耗降低了65%。

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作者: 云彩

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